上周钢材市场整体震荡下行，螺纹钢、热轧、冷轧价格重心明显下移，无缝管小幅走弱，不锈钢部分资源走低。原料端分化延续——焦炭第八轮提涨落地、第九轮提涨预期升温，铁矿石价格震荡偏弱，钢坯、废钢同步跟跌。宏观面外围金融风险增加，美元走强叠加地缘缓和下油价中枢回落，大宗商品整体承压。产业面螺纹表需骤降至188.75万吨，总库存由降转增，累库拐点确认，淡季特征全面放大。预计本周市场延续偏弱震荡格局。
一、宏观与成本：外围压力持续，成本支撑结构分化
宏观层面，上周外围金融风险有所增加，美元指数偏强运行，叠加地缘局势缓和下油价中枢延续回落，对大宗商品整体支撑力度减弱。国内宏观方面目前仍相对稳定，但7月有重要会议预期，市场关注后续政策信号。
成本端呈现结构性分化。铁矿石现货延续震荡偏弱，周内最低触及695元/吨（山东PB粉），掉期最低触及96.8美金，估值已处相对低位。焦炭方面，第八轮提涨已落地（累计上涨400—440元/吨），市场对第九轮提涨仍有较强预期，但受期货盘面下跌及南方梅雨季影响，终端成材价格回落，钢厂利润承压，焦钢双方博弈加剧。整体来看，上周钢价成本端支撑力度一般，煤焦偏强与铁矿走弱相互对冲。
二、各品种现货行情：建材热卷领跌，冷轧窄幅跟调
建筑钢材： 上周建筑钢材现货价格整体震荡下降运行。截止周末主要城市螺纹钢均价为3342元/吨，较上周下降57元/吨。主力合约2610波动区间为3080—3133元/吨，盘面震荡走弱，市场情绪进一步偏差。产业数据方面，上周螺纹钢产量213.25万吨，环比下降5.48万吨；厂内库存196.3万吨，环比回升11.33万吨；社会库存487.1万吨，环比回升13.17万吨；总库存683.4万吨，环比回升24.5万吨；表观消费量188.75万吨，环比下降32.05万吨。供需双弱格局下，淡季矛盾持续积累，现货需求疲弱。预计本周螺纹钢现货价格震荡调整运行，底部虽有支撑但上方空间仍需谨慎。
热轧板卷： 上周热轧现货价格震荡下行，截至6月26日重点城市热轧均价3335元/吨，较上周下跌37元/吨。区域方面，上海3340元/吨（-30元），乐从3340元/吨（-30元），天津3230元/吨（-40元），华北跌幅领先。热轧主力合约收盘3316元，较周初下跌22元。产量300.52万吨，环比减少2.14万吨，延续下降趋势，钢厂减产检修增多；社会库存429.69万吨，环比增加8.41万吨，结束去库趋势转为累库，库存水平高于近三年同期；表观消费量292.11万吨，环比减少9.74万吨。高温多雨天气影响下游施工，终端开工率持续偏低。预计短期价格延续弱势调整。
冷轧板卷： 上周冷轧板市场价格窄幅震荡偏弱运行。国内重点城市冷轧板日均价3972元/吨，较上周下跌18元/吨，较上月同期跌53元/吨。上海鞍钢1.0冷卷3730元/吨（周环比-20元），天津天铁3660元/吨（-10元），乐从柳钢3750元/吨（-20元）。冷热价差390元/吨，较上周扩大10元。需求端表观消费环比回落，下游制造业步入传统淡季，采购补库趋于谨慎；社会库存周环比小幅增加，市场存在资源到货压力。宏观面消费刺激政策传导尚需时日，商家心态偏谨慎，预计本周冷轧价格偏弱震荡运行。
无缝管： 上周无缝管主流售价小幅下降，33个城市108*4.5无缝管均价4264元/吨，较上周同期降5元/吨，成交一般。管坯售价稳中下行，华北连铸管坯3200—3350元/吨，热轧管坯3300—3650元/吨。上周无缝管产量38.58万吨（周环比减0.82万吨），产能利用率77.36%（降1.64%），开工率78.22%（降0.99%），厂内库存78.82万吨（周环比持平）。管坯售价回调削弱无缝管支撑，管厂利润偏薄，供应端仍偏宽松；需求端成交缩量明显，社会库存小幅增加。预计本周无缝管价格大概率平稳下行。
不锈钢： 上周不锈钢部分资源走低。无锡市场304冷轧太钢15900元/吨，宏旺2.0资源14950元/吨，304热轧4.0报价14500元/吨。200系方面，钢厂减产检修使6月供应量显著下降，但淡季难以形成有效提振，节后成交不及预期。原料端高镍铁1150—1170元/镍，高位僵持；高碳铬铁8100—8300元/50基吨，维持弱势。不锈钢社会库存呈现累库态势，现货去库节奏放缓，预计短期维持偏弱窄幅震荡。
三、原料市场：焦炭提涨推进，铁矿估值低位
进口矿： 上周进口矿现货市场震荡偏弱运行，价格重心环比延续走弱。宏观面外围风险增加，美元偏强，油价回落，大宗整体承压；国内宏观相对稳定。产业端，发运和到港均有小幅回落，但港口库存延续增加，供应压力仍存。需求端，焦炭第八轮提涨落地、第九轮提涨预期中，钢厂利润持续被压缩，复产谨慎，铁水产量小幅回升0.71万吨至243万吨，但钢厂补库仍偏谨慎。上周盘面最低触及730.5元/吨，山东PB粉最低695元/吨，掉期最低96.8美金。周五受消息面影响市场稍有修复。目前估值已处相对低位，叠加消息面刺激，市场或有阶段性修复，预计本周铁矿石市场震荡运行，等待消息面提振。
钢坯： 上周国内钢坯延续小幅趋弱调整，成交乏力。唐山报2970元/吨（周比-30元），江阴报3050元/吨（周比-20元）。焦炭第八轮提涨落地后钢坯亏损增加，成本端支撑有所增强，但自身供需矛盾持续累积，社会库存小幅回升，叠加期货低位震荡，价格承压明显。钢企亏损幅度扩大，后期供应量可能小幅收缩但整体仍维持高位；需求端受淡季制约，轧钢企业利润偏低、库存偏高，采购节奏短期难改善。预计近期钢坯维持窄幅震荡偏弱运行。
废钢： 上周废钢市场震荡偏弱运行。周初黑色系期货震荡下跌，成品材及钢坯现货价格小幅下行，部分钢厂顺势打压废钢采购价格，华南多家下调10—20元/吨。受跌价影响，基地出货积极性提升，钢厂到货量有所改善。周中华东主流钢厂多下调30元/吨，带动江浙沪跟跌10—30元/吨，华北和中西南部分下调10—50元/吨。截至周五，华东重废不含税1970—2120元/吨。本周来看，钢厂盈利收窄、降本意愿较强，但高温降雨影响废钢产出，叠加税票严查，流通资源难有明显增量，对价格形成底部支撑。预计本周废钢小幅震荡调整运行。
焦炭： 上周焦炭市场维持稳中上扬运行，第八轮提涨顺利落地，涨幅50—55元/吨，累计上涨400—440元/吨。涨后山西准一级干熄焦1870—1975元 /吨。成本焦煤继续上涨，焦企利润收窄，开工率回落，产量收缩，库存维持低位，供应偏紧。钢厂高炉开工率高位，铁水产量高位，对焦炭刚需支撑稳固。周中钢 厂陆续接受第八轮涨价后，焦企顺势发起第九轮提涨（50—55元/吨），26日执行。受期货盘面下跌及南方梅雨季影响，成材价格回落，钢厂利润承压，对提 涨有所抵触，双方博弈延续。本周来看，焦煤高位坚挺，焦企生产谨慎、库存低位，钢厂高炉开工高位、刚需强势，焦炭第九轮涨价或落地执行，涨后价格仍较坚 挺。
四、市场展望：淡季累库周期确认，短期偏弱震荡
综合来看，上周钢材市场整体呈现“产量降、需求崩、库存转增”的运行特征：
利空因素方面， 螺纹表需骤降至188.75万吨，跌破200万吨关口创阶段新低；总库存由降转增，累库拐点确认；高温多雨天气持续压制施工进度，淡季需求疲弱态势延续；外围宏观偏空，美元走强、油价回落对大宗形成系统性压制。
利多因素方面， 焦炭第八轮提涨落地、第九轮提涨预期升温，成本端对钢价仍有托底；铁矿石估值已处相对低位，继续深跌空间有限；7月重要会议预期可能对市场情绪形成阶段性提振。
在多空因素交织的背景下，当前市场处于供强需弱的累库周期中，需求的季节性走弱与宏观偏空氛围形成共振。短期钢价上行缺乏驱动，下行受成本制约，预计本周钢材市场延续偏弱震荡运行态势。
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